Apibrėžkime koeficientą beta kaip santykinį pelno nepastovumą. Jei aktyvo pelno norma turi
tendenciją kilti ir kristi, kai kinta rinkos portfelio pelno norma, tai toks
aktyvas laikomas labiau nepastoviu - labiau rizikingu - ir jo beta koeficientas bus aukštesnis. Finansinių aktyvų įkainojimo modelyje, beta vienintelis aktyvą arba portfelį charakterizuojantis faktorius. Tik
koeficientas beta sieja aktyvo ar portfelio laukiamą pelną su rinkos portfelio pelnu.
Kadangi CAPM modelyje beta yra lemiamas elementas, jis turi būti įvertintas kiek galima tiksliau.
Norint prognozuoti koeficientą beta, praeities duomenims taikoma regresinė analizė. Naudojant praeities
duomenis ir regresinę analizę iškyla dvi problemos. Pirmoji problema - kaip
tinkamai parinkti metodą, kuris leistų gauti svarbiausią informaciją iš
istorinių duomenų. Skirtingų laiko intervalų, indeksų, įvertinimo metodų
parinkimas turi įtakos koeficiento beta įverčiui. Antroji problema - neaišku, ar istorinis koeficientas beta iš tikrųjų prognozuoja investicijos riziką. Ši problema vadinama beta koeficiento pastovumu. Iš tikrųjų, ar pasikeitusi beta koeficiento reikšmė yra statistinių problemų rezultatas, ar tai rodo
dėl tam tikrų priežasčių pasikeitusį aktyvo rizikos laipsnį.
Taigi vertėtų
apgalvoti šiuos klausimus. Ar istoriškai nustatyta beta reikšmė yra pakankamai pastovi, kad būtų galima sudaryti modelį,
prognozuojantį pelną ir riziką.
Komentarų nėra:
Rašyti komentarą